En el Perú, la tarifa que pagan los usuarios por el agua potable y el alcantarillado no la fija libremente la empresa prestadora: la aprueba el regulador, la Superintendencia Nacional de Servicios de Saneamiento (SUNASS), sobre la base de un estudio tarifario. Detrás de cada estudio hay un modelo económico-financiero. Entre octubre y diciembre de 2021, Inkapitales trabajó con SUNASS en la estandarización de esa herramienta.
El encargo
La Dirección de Políticas y Normas de SUNASS contrató a Inkapitales servicios de consultoría especializada para elaborar un modelo económico-financiero estandarizado para las empresas prestadoras de servicios de saneamiento. El servicio se ejecutó del 7 de octubre al 6 de diciembre de 2021 y se organizó en dos entregables.
Contexto y marco técnico
La regulación tarifaria de saneamiento descansa en la Ley Marco de la Gestión y Prestación de los Servicios de Saneamiento (Decreto Legislativo 1280) y en el Reglamento General de Tarifas de los Servicios de Saneamiento brindados por Empresas Prestadoras, aprobado por la Resolución de Consejo Directivo 028-2021-SUNASS-CD. Ese reglamento establece los criterios y disposiciones para elaborar los estudios tarifarios; entre ellos, los lineamientos para determinar la estructura tarifaria y los subsidios cruzados, con el objetivo de alcanzar estructuras que promuevan la eficiencia económica y la suficiencia financiera de las empresas, y que a la vez respondan a los principios de equidad, transparencia y simplicidad.
Los estudios tarifarios más recientes publicados por SUNASS permiten ver cómo funciona esa lógica. En el de EPS Tacna para el periodo regulatorio 2024-2028 se observa que:
- el procedimiento parte de la solicitud de la empresa, que debe adjuntar su Plan Maestro Optimizado, y de la asistencia técnica que brinda la Dirección de Regulación Tarifaria;
- los flujos de caja proyectados se descuentan al costo promedio ponderado de capital (WACC) calculado para el sector saneamiento, con parámetros fijados en un anexo del reglamento y ajustado al costo de la deuda y del capital de la empresa;
- el equilibrio económico se define como la situación en la que el valor actual neto de la empresa es igual a cero, de modo que la tarifa media de equilibrio cubre el costo de la prestación, incluido el mantenimiento, la rehabilitación y el mejoramiento de la infraestructura existente; y
- el modelo de largo plazo proyecta un horizonte de treinta años e iguala la tarifa media al costo medio de largo plazo, calculado con la base de capital inicial, los costos de explotación, las inversiones, la variación del capital de trabajo, los impuestos, el capital residual y el volumen facturado.
Esos documentos son posteriores al trabajo de Inkapitales y se citan aquí únicamente para ilustrar la mecánica del cálculo tarifario, no como producto de este encargo.
El rol de Inkapitales
Inkapitales fue responsable de la elaboración del modelo. Según el alcance contratado, el servicio comprendió:
- el esquema conceptual del modelo (primer entregable);
- el modelo en hoja de cálculo para el análisis de sensibilidad de las variables del cálculo tarifario;
- el manual de uso del modelo; y
- su aplicación a una empresa prestadora (segundo entregable).
Que el modelo incluya manual y una aplicación a una empresa real no es un detalle: un modelo estandarizado solo cumple su función si distintos analistas, de SUNASS o de las empresas, pueden usarlo de la misma manera y obtener resultados comparables.
Por qué importa
La sostenibilidad de una empresa de agua depende de que su tarifa cubra costos eficientes y financie inversiones, y de que ese cálculo sea transparente para el regulador, la empresa y el usuario. Un modelo estandarizado reduce el margen para discrepancias metodológicas, permite comparar empresas y hace posible medir cuánto cambia la tarifa cuando cambia una variable clave, como la demanda, los costos de explotación, el programa de inversiones o la tasa de descuento. Ese análisis de sensibilidad es especialmente valioso en un sector donde las decisiones tarifarias rigen por varios años y afectan a millones de hogares.
Este encargo es un ejemplo del tipo de modelación financiera que Inkapitales desarrolla para servicios de infraestructura: documentada y con manual de uso.