Entre agosto y diciembre de 2022, Inkapitales prestó servicios de consultoría especializada a PROINVERSIÓN, a través de su Dirección de Portafolio de Proyectos, en la fase de ejecución contractual del contrato de concesión del Terminal Portuario Multipropósito Salaverry, en La Libertad. El encargo se centró en un hito crítico de toda APP: el cierre financiero.
El proyecto
Salaverry es el puerto que atiende a Trujillo y a su entorno agroindustrial y minero. Según BID Invest, opera desde la década de 1960 y su área de influencia abarca Áncash, La Libertad, Lambayeque y Cajamarca, regiones que suman más del 12 % del PBI nacional. La concesión, de 30 años, fue adjudicada el 31 de mayo de 2018 a Salaverry Terminal Internacional S.A. (STI), subsidiaria de Tramarsa, bajo la modalidad de APP: diseño, financiamiento, construcción y operación del terminal.
La inversión referencial del proyecto es de US$ 229 millones, según PROINVERSIÓN. Las obras comprenden la modernización, rehabilitación y ampliación de muelles, el dragado permanente, un sistema de amarre hidráulico (Shore Tension), grúas móviles y áreas de almacenamiento para graneles sólidos, carga fraccionada, carga general y minerales. El contrato prevé seis etapas de inversión, de las cuales las dos primeras son obligatorias.
Contexto y marco de la inversión
En una APP financiada con deuda, el concedente debe verificar que el concesionario efectivamente cuenta con los recursos para ejecutar las obras. En Salaverry, la conformidad de PROINVERSIÓN al cierre financiero de las obras obligatorias de las Etapas 1 y 2 se emitió el 27 de febrero de 2020, sobre la base de un préstamo sindicado de hasta US$ 132 millones a ocho años, con Banco Santander, Itaú Corpbanca (sucursal Nueva York) y BBVA Perú como prestamistas, según Andina.
En enero de 2023, PROINVERSIÓN informó un nuevo respaldo financiero para el proyecto por US$ 115 millones a 20 años: US$ 50 millones aportados por BID Invest y US$ 65 millones provenientes de inversionistas institucionales mediante un bono colocado por oferta privada. Cuatrecasas, asesor legal de PROINVERSIÓN en esa aprobación, lo describió como el mayor plazo registrado para proyectos APP financiados por inversionistas institucionales en el Perú.
La secuencia de hitos del proyecto, según las fuentes citadas, es la siguiente:
- 31 de mayo de 2018: adjudicación de la concesión a Salaverry Terminal Internacional S.A.
- 27 de febrero de 2020: conformidad de PROINVERSIÓN al cierre financiero de las obras obligatorias de las Etapas 1 y 2.
- Agosto a diciembre de 2022: servicio de consultoría de Inkapitales al concedente.
- Enero de 2023: PROINVERSIÓN informa el respaldo financiero de US$ 115 millones a 20 años.
El rol de Inkapitales
El servicio de Inkapitales, ejecutado entre agosto y diciembre de 2022, se prestó a favor del concedente y se ubicó en la fase de ejecución contractual (cierre financiero). Los trabajos comprendieron:
- La revisión y evaluación de la documentación del Endeudamiento Garantizado Permitido, es decir, de las operaciones de deuda que el contrato de concesión autoriza al concesionario a contraer con respaldo en la propia concesión.
- El análisis de conciliación de los flujos de deuda del concesionario, para contrastar que los desembolsos, plazos y condiciones declarados fueran consistentes con la documentación financiera presentada.
- La emisión de conformidad para la acreditación del cierre financiero del proyecto.
Cronológicamente, este trabajo antecede al anuncio público de enero de 2023 mencionado arriba. Inkapitales actuó como consultor especializado de PROINVERSIÓN en la verificación financiera; la decisión de aprobar el financiamiento corresponde a la entidad concedente.
Por qué importa
En las APP portuarias, el cierre financiero es lo que convierte un contrato en obras: en Salaverry, según ProActivo, las obras podían iniciar tras acreditar el cierre financiero. Una revisión independiente de la deuda del concesionario protege al Estado, que debe asegurarse de que el endeudamiento respete lo pactado y sea compatible con el flujo del negocio, y también al concesionario y a sus financistas, que necesitan certeza sobre la validez del esquema de garantías. Los resultados operativos reportados del terminal muestran lo que está en juego: ProActivo informó que el sistema Shore Tension redujo los días de cierre del puerto por oleaje de 103 en 2018 a 25 en 2019 y 22 en 2020.
Para Inkapitales, el encargo ilustra su línea de asesoría a entidades públicas en la etapa posterior a la adjudicación, donde el análisis financiero sigue siendo decisivo para que las inversiones comprometidas se concreten.
Fuentes consultadas
- Andina: PROINVERSIÓN emite conformidad de cierre financiero en Puerto Salaverry (marzo de 2020)
- Energiminas: Proyecto APP Puerto de Salaverry recibe respaldo financiero de US$ 115 millones (enero de 2023)
- Cuatrecasas: PROINVERSIÓN aprueba financiamiento a Salaverry Terminal Internacional
- BID Invest: Puerto Salaverry
- ProActivo: Terminal Portuario Multipropósito de Salaverry recibe premio de LatinFinance